IPM下降，鋁合金管市場期望進一步落空。

　回顧本周以來，國內鋁合金管價格開始止跌企穩，在三中全會結束之后，鋼價終于開始止跌了，這一方面與近期新一波嚴厲的化解產能過剩的政策有關，另一方面也與持續下滑的鋼價幾近觸底，商家抗跌心態強烈無不關系，但是，雖然如此，11月份匯豐PMI下滑的數據還是讓市場心態遭受到了另一番打擊，鋼貿商對年內鋼價的預期再降一級。

　　據21日最新消息顯示，中國11月匯豐制造業采購經理人指數初值50.4，預期50.8，前值50.9。其中，新出口訂單指數初值49.4，為三個月低點。但其中產出指數達到51.3，創8個月來新高。據了解，11月匯豐中國PMI指標下滑的原因在于新出口訂單的疲軟以及補進存貨速度的放慢，但是這仍然是7個月來第二高的PMI指數。

　　從新出口訂單指數來看，11月份新出口訂單指數自上月的51.3急降至49.4，時隔兩個月再度跌至50以下;此外，包含內外需在內的新訂單指數10月跌至51.0，較上月回落0.5個百分點。由此可見，外需不振導致新出口訂單指數跌回萎縮區間，成為11月匯豐PMI初值回落的最主要原因。

　　另外，在價格方面，購進價格與出廠價格指數雙雙延續上月的回落走勢，也進一步印證需求的走弱跡象。拿鋼鐵行業來說，11月份以來，鐵礦石價格還算比較穩定，起伏較小，而鋼坯價格方面，則出現了較長的下滑，這可能是導致購進價格回落的原因所在。而出廠價格方面，不管是鋼鐵行業也好，還是其他制造業，我們知道，年底將至，大型的商家對客戶、中間商的“答謝會”也會隨即而來，為了刺激下游或中間商加快訂貨，在出廠價格方面肯定會出現較大的優惠，后期這種趨勢可能還會延續，因此，這也是導致出廠價格指數回落的原因之一。

　　不過，值得關注的是，產出指數方面數據顯示，產出指數11月錄得51.3，較上月繼續回升0.2個百分點，創8個月來新高。11月匯豐PMI出現了產出指數上升，但產成品庫存與訂單指數卻同步回落的現象。分析人士指出，這可能與近期不斷上升的資金成本迫使企業通過加快周轉率和壓縮庫存減少資金占用有關。

　　如果我們單拿鋼鐵行業來看，在產出指數方面，還是能得到較好的印證的。從產出來看，11月上旬重點企業粗鋼日產量176.27萬噸，增量5.94萬噸，旬環比增長3.49%;全國預估粗鋼日產量214.42萬噸，增量4.58萬噸，旬環比增長2.18%，產量方面大有回升。

　　話說回來，11月份匯豐PMI指數的下滑，可能會對市場心態有一定的影響，但是，也有專家認為，政策面上，通脹溫和貨幣政策仍有條件保持相對寬松，年末財政支出擴大也有助流動性。而經濟景氣度方面，當前的整體經濟依然維持平穩，整體宏觀數據不會出現較大落差。因而，“盡管PMI略回調，我們對短期增長前景仍樂觀”。

　　筆者認為，從鋼鐵業來說，不管匯豐終值會怎么樣，但是在行情持續不好的背景下，任何利空數據都會影響到商家對后市的預期，初值不給力的回落，總會讓鋼貿商對年底的行情預期再降一級，唯一可以與之抗衡的利好消息可能就是國家對化解產能過剩問題的態度了，雖然很多人都說這一次真的是動真格了，但是，這個真格的效應什么時候才會傳導到鋼市呢?還是得等啊，后期的事真是越來越迷茫了。