因長久壓抑，自3月中下旬起，隨著需求的陸續(xù)啟動，歷經了漫長調整的哈氏合金管市場借勢發(fā)力，價格在半月時間里快速上揚。但市場終究歸于理性，需方及中間環(huán)節(jié)短暫補充資源過后，上漲大潮旋即褪去。展望5月鋼鐵市場，在“宏觀向下，政策向上”的環(huán)境下，哈氏合金管價格仍有可能在底部運行。

　　首先，宏觀數據利空是導致4月中旬以來下跌的主要因素，其影響還將持續(xù)到5月份。

　　一季度GDP增速7.4%，雖在合理區(qū)間內，但畢竟是創(chuàng)了2009年2季度以來的最低值，地方經濟增速也都明顯放緩。從貨幣角度看，3月M2增速僅為12.1%，大幅低于市場一致預期。一季度新開工項目計劃投資只增長了12.6%。房地產投資名義增速回落至16.8%。宏觀數據利空，導致普遍看空金融市場，股市回調，期貨市場緊緊跟隨，而期貨價格對現(xiàn)貨價格影響逐步加強，現(xiàn)貨價格也就隨著逐步回落。宏觀利空數據影響可能到5月。近期雖出臺一系列利好政策，但要對用鋼產生實質性利好，尚需時日。

　　其次，進一步去產成品庫存的壓力增大，下行概率增加。

　　一方面，1-3月房地產新開工面積同比下降25.2%，相比1-2月上升2.2個百分點，從5月起，可能房地產用鋼會逐步受到影響;另一方面，鋼廠產量在原料價格下行的態(tài)勢中，依然會維持高位，而4月中旬鋼廠庫存回升4.5%至1581萬噸，依然處于高位，所以，未來鋼鐵供需關系有可能會在短期持續(xù)好轉后轉差。此外，一些終端用戶的采購心態(tài)也發(fā)生變化，不但價格下跌的時候不買，即使價格上漲，也不像過去那樣急著采購。而銀行進一步開始對鋼鐵生產企業(yè)收緊放貸政策，在這種政策的影響下，一旦銷售渠道不暢，資金壓力增加，不得不加大去庫存的力度，而降價是驅動走貨的唯一選擇。

　　再者，鐵礦石等原燃料價格仍有下行壓力，在弱市下可能引領價格下跌。

　　相對其它處于多年來的價格底部的原燃材料，鐵礦石價格仍然比2012年9月初的價格還高23美元/噸，在供大于求的情況下明顯偏高;另外，港口高庫存改變了供需緊平衡格局，也逐步改變采購方的庫存策略——在2012年9月7日，外礦庫存天數只有19天，而現(xiàn)在形勢同樣不好，鋼廠庫存天數還有26天，在資金緊張的背景下，鋼廠仍有去庫存的空間。更何況，未來一段時間港口庫存還有可能增加，一方面目前巴西、澳洲發(fā)貨量并無減少，另一方面，鋼廠日均粗鋼產量已達到228萬噸的歷史高位，短期需求增加空間有限;還有，緊張的資金狀況有可能促進去鐵礦石庫存。

　　綜上，5月份哈氏合金管市場仍難擺脫泥沼，鋼價仍有下行空間。